Avlønning av investeringsrådgivere : et casestudie

Abstract

Denne oppgaven gjennomgår ulike belønningssystemer for investeringsrådgivere og diskuterer disse i lys av økonomisk teori. Fokuset ligger på hvordan ulike belønningsstrukturer påvirker interessekonflikter i forholdet mellom rådgiver og investor; et forhold som lider av markedssvikten asymmetrisk informasjon. Optimalt ønskes et avlønningssystem som gir rådgiver og investor sammenfallende interesser, nemlig å finne frem til beste mulige investeringsstrategier for investoren. Dersom avlønningssystemet til rådgiveren er utformet på en slik måte at rådgiver kan oppnå en gevinst ved å gi råd som ikke er til kundens fordel, er det ikke opplagt at rådgiveren vil i enhver situasjon gi investor upåvirkede investeringsråd. Teorien anvendes deretter for å vurdere et bestemt tilfelle, forholdet mellom Terra og de norske kraftkommunene, hvor Terra opptrer som rådgiver på vegne av kommunene som investorer. I det gitte tilfellet er det grunn til å påstå at avlønningsstrukturen til rådgiver ser ut til å ha betydelig påvirkning med hensyn til hvilke anbefalinger Terra gir til kommunene. Dermed understrekes viktigheten av et riktig utformet avlønningssystem.